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| 国内农药行业龙头，公司作用持续稳步添加 |
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来源: 发表于：2024/5/23 |
国内农药行业龙头，公司作用持续稳步添加
扬农化工成立于1999 年，经过二十余年的打开，现已构成以菊酯为中心，农药为主导，精细化学品为补偿的多元化产品格局，现在是全球拟除虫菊酯原药中心供货商。公司近年来作用呈现出色添加态势，2016-2021 年，公司的营业收入从29.29 亿元添加至 118.41 亿元，CAGR 为32.23%；归母净利润从 4.39 亿元添加至12.22 亿元，CAGR 为22.71%。公司估量2022 年全年归母净利润17.11-19.55 亿元，同比添加40%-60%。此外，公司发布 2022 年限制性股票鼓舞计划草案，有望绑定中心人员利益，助力公司未来作用持续添加。
国内农药龙头企业大有可为，公司多品类产品布局抢占先机近年来多因素推动全球粮食价格持续走高，粮食安全重要性凸显，叠加全球粮食消费库存比仍处低位，粮食安全链中的农药需求估量持续获益，扬农化工多品类产品布局有望抢占先机。杀虫剂：公司是现在国内仅有一家从根底化工原料做起，组成中间体并出产拟除虫菊酯的企业，菊酯龙头方位安靖。除草剂：近两年除草剂事务量价齐升，未来估量草甘膦价格回调后逐渐企稳，公司除草剂事务结束多产品布局有望结束以量补价。杀菌剂：公司持续拓宽杀菌剂产品布局，公司杀菌剂品类日趋完善。
背靠先正达集团战略明晰，内生+外延迈向新征程1）2020 年先正达集团经过并购重组成为公司的榜首大股东公司，公司估量将获益于先正达内部资源谐和，凭借集团全球化营销网络和品牌优势加速事务扩张。
2）中化作物搭建了高效的国内外农药出售和服务途径，农研公司具有较为完善的新农药创制系统，收购中化作物和农研公司进一步提高公司“研、产、销”产业链的中心价值。3）多个基地项目不断加码，产能扩张翻开作用增量空间。公司优嘉四期项目有序推动叠加葫芦岛基地百亿出资计划正式主张，为后续作用添加打下坚实根底。
盈余猜测与估值
公司是国内综合性的农药龙头，具有系统性的研制出产优势，跟着公司优嘉等项目逐渐投产，推动公司作用持续稳步添加。估量2022-2024 年公司营业收入分别为155.49、175.52、201.00 亿元，同比增速分别为31%、13%、15%，归母净利润分别为18.23、20.17、24.21 亿元，同比增速分别为49%、11%、20%，对应其时股价PE 分别为19、17、14 倍。参照可比公司估值以及公司前史估值，初度掩盖，并给予公司“买入”评级。
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